科創(chuàng)板與新三板的區(qū)別
科技創(chuàng)新板既不同于上海股交中心現(xiàn)有板塊，又實(shí)現(xiàn)與相關(guān)多層次資本市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展，主要體現(xiàn)為：
一、突出服務(wù)科技型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)。
強(qiáng)調(diào)根據(jù)此類企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行制度安排，設(shè)置科學(xué)合理的掛牌條件、掛牌程序，協(xié)調(diào)本市針對(duì)此類企業(yè)的扶持政策向該板塊聚焦，突出平臺(tái)的公益性，充分發(fā)揮科技創(chuàng)新板服務(wù)科創(chuàng)中心建設(shè)的功能。
二、突出吸引天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)。
重點(diǎn)從“募、投、管、退”四個(gè)方面，擬設(shè)立“上海股交中心科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金”作為母基金(“募”)，建立科技創(chuàng)新企業(yè)信息庫(kù)(“投”)，提高企業(yè)信息披露規(guī)范化、透明化程度(“管”)，開(kāi)辟掛牌審核簡(jiǎn)易注冊(cè)程序、與多層次資本市場(chǎng)對(duì)接、完善現(xiàn)有pe/lp份額報(bào)價(jià)系統(tǒng)功能(“退”)等多種方式，構(gòu)建與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)良性互動(dòng)機(jī)制。
三、突出與相關(guān)多層次資本市場(chǎng)主動(dòng)對(duì)接。
上海市金融辦將與相關(guān)多層次資本市場(chǎng)簽署合作協(xié)議，從業(yè)務(wù)規(guī)則、服務(wù)資源、基礎(chǔ)設(shè)施、自律監(jiān)管、審核機(jī)制等方面，推動(dòng)“科技創(chuàng)新板”對(duì)接“戰(zhàn)略新興板”、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等多層次資本市場(chǎng)，協(xié)同服務(wù)企業(yè)成長(zhǎng)。
四、突出搭建便利融資的綜合金融服務(wù)平臺(tái)。
利用互聯(lián)網(wǎng)等手段，通過(guò)“投貸聯(lián)動(dòng)”、“投保聯(lián)動(dòng)”等服務(wù)機(jī)制，加強(qiáng)與銀行、證券、保險(xiǎn)、私募、資管、擔(dān)保、保理等金融業(yè)態(tài)合作，形成“投智+融資”的平臺(tái)，為掛牌企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。
新三板現(xiàn)在的企業(yè)總體體量偏小，創(chuàng)業(yè)板大部分是運(yùn)營(yíng)已久、已有穩(wěn)定收益的企業(yè)，而科創(chuàng)板主要是為創(chuàng)新型科技企業(yè)服務(wù)，特別是為初創(chuàng)或者規(guī)模很大、但是沒(méi)有達(dá)到盈利等硬性指標(biāo)的企業(yè)，提供一個(gè)上市渠道。
在不能把注冊(cè)制試點(diǎn)簡(jiǎn)單理解為完全放開(kāi)企業(yè)的上市審核。注冊(cè)制也是通過(guò)行政監(jiān)管部門實(shí)現(xiàn)的，這和過(guò)去的發(fā)行制度還是一個(gè)繼承關(guān)系。預(yù)計(jì)未來(lái)的科創(chuàng)板發(fā)行條件會(huì)有放寬，會(huì)有針對(duì)創(chuàng)新型科技企業(yè)的特征條款，當(dāng)然也不一定就是低標(biāo)準(zhǔn)低要求的。
科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推進(jìn)將繼續(xù)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資、證券公司的投行和并購(gòu)等業(yè)務(wù)形成利好。為了避免科創(chuàng)板中產(chǎn)生制度套利和逆向選擇，預(yù)期科創(chuàng)板還會(huì)有配套機(jī)制出臺(tái)，例如盈利前的減持限制等制度，以保護(hù)投資者利益。
在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)目前a股市場(chǎng)的整體沖擊有限，但對(duì)一些純粹只有“殼價(jià)值”的股票，可能會(huì)有一定影響。整體而言，這將有利于市場(chǎng)進(jìn)一步回歸理性、回歸價(jià)值投資。
有利于推動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)放與估值變化
在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響
科創(chuàng)板將有三大推動(dòng)作用：一是進(jìn)一步助推動(dòng)創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展，走科創(chuàng)引領(lǐng)發(fā)展模式。這與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有很大的不同，過(guò)去主要運(yùn)用是土地、基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)為主的生產(chǎn)要素，現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系則以技術(shù)、人才、品牌、商標(biāo)等為動(dòng)產(chǎn)要素。科創(chuàng)板的建立，有助于樹(shù)立新的資本市場(chǎng)服務(wù)模式。二是上海本身就是國(guó)家的科創(chuàng)中心，上海自貿(mào)區(qū)具有很重要的發(fā)展資本市場(chǎng)先行先試的功能，科創(chuàng)板的推出實(shí)際上也是先行先試的具體落實(shí)。三是完善我國(guó)資本市場(chǎng)體系?？苿?chuàng)板和主板、創(chuàng)業(yè)板等共同服務(wù)不同類型、不同規(guī)模、不同屬性的企業(yè)，資本市場(chǎng)體系將更加豐富。
設(shè)立科創(chuàng)板，將直接帶來(lái)多個(gè)方面影響：一是解決企業(yè)融資困難。二是完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。三是有利于中國(guó)資本市場(chǎng)從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡。四是估值體系的變化，科創(chuàng)板和注冊(cè)制推出之后，與主板市場(chǎng)直接形成對(duì)比。資本市場(chǎng)定價(jià)體系將按照市場(chǎng)機(jī)制重新定位，只有具備真正創(chuàng)新能力和持續(xù)盈利能力的企業(yè)，才會(huì)在資本市場(chǎng)上獲得投資者的青睞。
“對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，中小型創(chuàng)新企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)將來(lái)通過(guò)科創(chuàng)板及注冊(cè)制在境內(nèi)發(fā)行上市，既拓寬了投資機(jī)構(gòu)項(xiàng)目投資的退出渠道，也有效引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)投資布局更具市場(chǎng)活力的創(chuàng)新型科技企業(yè)，具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用?！?br>通過(guò)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的方式，比主板施行對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的影響更為穩(wěn)妥，同時(shí)也為pe退出提供了市場(chǎng)容量
科創(chuàng)板主要是為創(chuàng)新型科技企業(yè)服務(wù)，特別是為初創(chuàng)或者規(guī)模很大、但是沒(méi)有達(dá)到盈利等硬性指標(biāo)的企業(yè)，提供一個(gè)上市渠道
科創(chuàng)板的推出，將有效完善資本退出通道，打通“募投管退”的股權(quán)投資閉環(huán)，從而引導(dǎo)更多資本助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展


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